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完美世界16.65亿剥离院线资产,只是影视业务受挫的开始?

2018-01-31 17:32 作者: 来源: 本站 浏览: 150次 字号:

摘要: 文/时代财经    史成超 1月28日晚间,完美世界(SZ002624)发布公告,宣布以约16.65亿元(人民币,下同)的价格,将院线业务相关资产转让给完美世界控股集团有限公司。距离2016年9月13日,完美世...

文/时代财经    史成超

1月28日晚间,完美世界(SZ002624)发布公告,宣布以约16.65亿元(人民币,下同)的价格,将院线业务相关资产转让给完美世界控股集团有限公司。距离2016年9月13日,完美世界宣布13.53亿元收购今典院线及影城等业务,不足500天。

此次交易,包括其全资子公司完美影管转让的完美院线、今典文化、完美影城100%股权及完美影管对上述目标公司及其控制的下属公司持有的净债权,价款共计14.88亿元。此外,子公司君毅云扬拟向完美世界控股转让新时代乐购影城99%股权,转让价款为1.77亿元。

至于将院线相关资产进行转让的原因,完美世界在公告中指出,2017年国内市场环境发生变化,院线市场竞争日趋激烈,完美世界院线业务经营业绩不及预期中理想,完美世界表示,希望集中资源发展核心业务,提升盈利能力。

将院线资产卖给控股股东后,除减轻完美世界上市公司的部分债务外,院线业务也将不再纳入公司合并报表范围。这也意味着完美世界打消了布局影视全产业链的野心。

然而,对于完美世界主动剥离资产的行为,A股市场并不买账。截止到1月29日收盘,完美世界股价大跌3.84% 盘中跌幅最高达到7.15% 除院线业务外,完美世界在电视剧、电影产业的投资成绩均表现平平。试图影视、娱乐两条腿走路的完美世界,影视业务的受挫或许才刚刚开始。

游戏、院线业务冰火两重天

2004年,完美世界游戏正式创立,其推出的游戏《完美世界》凭借改编《山海经》的传统经典内容和自主研发的3D引擎大获成功,并于2007年在纳斯达克上市。随后发力影视板块,2008年,完美世界影视成立,并于201412月登陆A股市场。

2015年完美世界游戏完成私有化,完美影视通过发行股份购买资产的方式将完美世界游戏注入上市公司。自此,完美世界成为中国最大的影、游综合体,而收购今典院线及影院业务,是完美世界游戏资产回归A股之后的第一次大手笔交易,也是中国院线规模最大的一起收购。

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2016年9月13日,完美世界发布公告,公司拟采用支付现金的方式,收购今典院线、今典影城、今典文化100%股权及交易对方,以及其关联方对标的公司和其控制的下属公司持有的目标债权,交易金额合计13.53亿元。

此次收购包括今典影院和院线两大核心资产。其中,今典影城主营电影院开发、投资、放映以及衍生业务,今典院线则是国内主流院线之一,拥有影院226家、1200多块银幕。

2014~2016年期间,今典院线的票房收入复合增长率曾超过55%。而据2017年完美世界财报数据显示,院线业务并表后增收亦明显。但从毛利上看,完美世界院线和游戏业务的差异出现了冰火两重天的差距。

收购今典院线及影院业务,曾给公司业绩带来过积极的影响。2017年半年报显示,完美世界实现营收35.88亿元,同比增长近70%。旗下各业务板块中增长最快的是影视板块。

公告内容显示,报告期内,公司影视业务实现收入约5.2亿元,较上年同比增长94.45%。其中影视内容制作实现收入1.3亿元,院线业务实现收入3.9亿元。院线收入占到整个影视业务收入的75%以上,而这部分收入正是来自三家院线公司的并表。

显著增长的收入却没有带来可观的利润。公告显示,2017年上半年完美世界游戏业务营业利润约19亿元,毛利率为61.31%,而院线业务利润仅有8000万元,毛利率仅为18.36%。与此同时,完美世界为此需要承担超过5亿元债务,以及未来大量的持续投入。

有院线运营行业人士对媒体表示,前几年电影票房火热,很多投资方急于进入院线行业,但规模小、相对低端的院线实际运营情况堪忧。

在整个院线市场,以中影、上影、万达等为代表的一线院线公司牢牢占据了一二线城市的优质院线资源。而横店、金逸为代表的第二梯队也开始向三四线以下的城市大力扩张。

即便是在三四线以下城市,院线公司的竞争也是异常激烈。研究机构数据显示,同样经营三四线城市院线,大地电影院线2016年实现票房收入36.7 亿元,远超今典院线的7.8亿元。

影视制作投资亦不乐观

分析显示,过去一年,资本市场对整个影视行业都不友好,整体市值缩减超过1000亿。

广电总局统计数据显示,截至2017年12月29日,全国电影银幕总数已达53560块,中国成为全球电影银幕最多的国家。银幕平均日增20块,年均增长率33.11%。与此同时,2017年中国电影总票房却只有559亿元,年增量只有13%。单银幕票房数量自2016年以来下降趋势加快。

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图:好奇心日报 数据来源:广电总局电影局公布的银幕数和票房数

受大环境影响,2017年国内多家一线院线、影投公司的业绩增长几乎陷入停滞。财报显示,上海电影2017年前3季度扣非净利润为1.38亿元,同比下降15.54%。万达电影同一报告期内,扣非净利润为2.22亿元,同比增长1.35%。大多数A股院线、影投公司股票价格在2016、2017年都有较大幅度下跌。

除院线以外,完美世界的影视投资业务也并不轻松。2017年完美世界制作的电视剧有《射雕英雄传》、《深海利剑》、《我的!体育老师》等,尚未出现爆款。

事实上,虽然2016年的网剧爆发带来了内容红利,但是2017年统计数据看,大部分企业并未享受到其中红利。据媒体统计,华策影视、欢瑞世纪、华录百纳、唐德影视等传统影视公司在去年市值都有较明显下跌。其中,华录百纳2017全年市值下跌88.16亿,目前仅剩102亿元。

院线、电视剧业务未见成效的同时,完美世界在电影行业的扩张也开始受挫。2017年6月,完美世界与威秀娱乐集团、演艺经纪公司WME|IMG,共同成立完美威秀娱乐集团。该集团重磅首秀《机器之血》,尽管有成龙加盟,但据猫眼专业版数据显示,并没能逃离亏本的命运。4亿元制作成本下,《机器之血》总票房3.05亿,片方分账仅1.06亿。。

剥离院线资源后,完美世界财务报表将更加好看无疑。然而在原本就高风险、难预测的电影行业,失去下游院线资源的完美世界将更加受制于人。

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